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84農(nóng)業(yè)網(wǎng) 時(shí)間：2018-04-12 作者：佚名 來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)整理
昨日馬來(lái)西亞棕櫚油局(MPOB)發(fā)布了18年3月月度供需報(bào)告，報(bào)告顯示3月毛棕櫚油產(chǎn)量為157萬(wàn)噸，環(huán)比增17.21%，同比增7.51%。進(jìn)口量4萬(wàn)噸，環(huán)比減41%，同比減61.14%;出口量為157萬(wàn)噸，環(huán)比增19.2%，同比增23.67%。國(guó)內(nèi)消費(fèi)20萬(wàn)噸，環(huán)比增20.01%，同比減1.51%。庫(kù)存232萬(wàn)噸，環(huán)比減6.24%，同比增49.5%。產(chǎn)量增幅高于預(yù)期，出口符合預(yù)期，最終庫(kù)存比預(yù)期的227萬(wàn)噸多了5萬(wàn)噸。與上月類似，去庫(kù)存進(jìn)展并不順利，報(bào)告整體偏空。
產(chǎn)量：馬來(lái)西亞3月毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增17.21%至157萬(wàn)噸，去年同期146萬(wàn)噸。3月份產(chǎn)量增幅與過去五年平均水平基本一致，按照季節(jié)性規(guī)律，后期產(chǎn)量會(huì)繼續(xù)增加。SPOMA數(shù)據(jù)顯示，4月1-5號(hào)單產(chǎn)環(huán)比下降14.72%，出油率環(huán)比上升0.19%，產(chǎn)量環(huán)比下降13.72%，從歷史來(lái)看，4月份產(chǎn)量增速小于3月份也屬正常，月初幾天出現(xiàn)產(chǎn)量下降對(duì)全月的產(chǎn)量不會(huì)出現(xiàn)太大的影響。總的來(lái)說(shuō)，馬來(lái)產(chǎn)量良好，難以給價(jià)格帶來(lái)支撐。
出口： 馬來(lái)西亞3月棕櫚油出口環(huán)比增19.2%至157萬(wàn)噸。本月馬來(lái)出口印度39.5萬(wàn)噸，環(huán)比上升25.87%。印度上調(diào)棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅以后，盤面受到了打壓，但是隨著后期進(jìn)口利潤(rùn)的好轉(zhuǎn)，印度方面的買貨量在持續(xù)增加。18年伊斯蘭齋月將在5月16日開始，6月15日結(jié)束，在齋月期間，伊斯蘭教眾在白天不飲不食，等太陽(yáng)落山后享用一頓豐盛的晚餐。這導(dǎo)致了伊斯蘭國(guó)家在齋月時(shí)對(duì)油脂的需求非常龐大，通常會(huì)在齋月前一個(gè)月開始備貨，給馬來(lái)棕油需求帶來(lái)利好。本月馬來(lái)出口中國(guó)13.4萬(wàn)噸，環(huán)比上升27.95%。國(guó)內(nèi)棕櫚油港口庫(kù)存持續(xù)增加，目前為70.87萬(wàn)噸，受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，價(jià)格偏低的棕油受到了更多的青睞，有買船出現(xiàn)。但今年整體需求并不理想，這也導(dǎo)致國(guó)內(nèi)庫(kù)存一直居高不下�？偟膩�(lái)說(shuō)，受齋月備貨影響，4月份馬來(lái)出口形勢(shì)良好，建議投資者持續(xù)關(guān)注。
庫(kù)存：3月棕櫚油期末庫(kù)存232萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.24%。庫(kù)存壓力有所緩解，但由于產(chǎn)量良好，去庫(kù)存幅度不及市場(chǎng)預(yù)期。后期馬來(lái)預(yù)計(jì)將會(huì)進(jìn)入供需兩旺的狀態(tài)，去庫(kù)存的幅度會(huì)是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。
結(jié)論：上期報(bào)告中我們提到，棕油整體環(huán)境偏空，價(jià)格易跌難漲，3月份價(jià)格走勢(shì)符合我們的預(yù)期。雖然本月庫(kù)存下降，但是由于后期產(chǎn)量增加已成定局，市場(chǎng)也對(duì)此預(yù)期做出了反應(yīng)。通常情況下，引領(lǐng)三大油走勢(shì)的品種一般是棕櫚油，但17年底至今，國(guó)內(nèi)豆油一直處于高庫(kù)存的狀態(tài)中，所以我們認(rèn)為油脂定價(jià)中心可能已經(jīng)逐漸向豆油傾斜。4月4日我國(guó)宣布即將對(duì)美國(guó)大豆加征25%的進(jìn)口關(guān)稅之后，國(guó)內(nèi)油脂也跟隨豆粕上漲，但是由于自身基本面還是偏寬松，漲勢(shì)弱于豆粕。貿(mào)易戰(zhàn)緩和后，油脂整體走勢(shì)或重回基本面。對(duì)于棕櫚油來(lái)說(shuō)，需求的好轉(zhuǎn)會(huì)給價(jià)格帶來(lái)利好，但整體環(huán)境還是偏空，很難出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲行情。操作上建議采用震蕩思路對(duì)待，以逢低做多為主。
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