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4月份棕櫚油價格能否形成階段拐點？

84農業(yè)網　　時間：2018-04-19 　　作者：佚名　　來源：網絡整理

受中美貿易戰(zhàn)影響，清明假期后棕櫚油大幅高開，但隨后持續(xù)走低，棕櫚油上漲行情為何僅是一日游，或仍需從棕櫚油的供需情況尋找答案。

產能已經進入上升周期

如下圖所示，為馬來西亞棕櫚油局公布的歷年每月的棕櫚油產量，從圖中明顯看出，受天氣影響歷年2月份的產量都是全年最低的時候，之后隨著天氣轉暖，棕櫚油月產量將逐步上漲至9至10月份，達到年內峰值，然后再因冬季來臨，產量逐步回落，因此現在已經處于棕櫚油產量的上升周期。棕櫚油產量受降雨影響較大，充裕的降雨有利于產量提高，但厄爾尼諾現象會導致東南亞氣候干燥，引發(fā)棕櫚油減產，2017年厄爾尼諾現象影響減弱后棕櫚油產量迅速恢復，如下圖所示，2017年10月份以后的月產量均是從2008年以來的同月份產量歷史最大值，2018年1月和2月的產量也處于歷年同期的高位，如果今年天氣正常，預估東南亞棕櫚油產量將創(chuàng)出歷史新高。

根據馬來西亞棕櫚油局公布的從2008年1月至今月產量計算，可以得到1至2月產量平均占全年產量的13.44%，2018年1至2月產量共有2929467噸，則可估算出全年馬來西亞棕櫚油產量為21796629.46噸，較2017年度增加1877386.46噸，同比增加9.4%。假設印度尼西亞棕櫚油產量也有同樣的增幅，考慮到馬來西亞和印度尼西亞棕櫚油產量在2017年占全球的94.69%，即使其他國家棕櫚油產量沒有增長，2018年全球棕櫚油產量較2017年增長或達到8.9%，至7611.02萬噸。以上的分析是基于歷史數據以及2018年未來天氣狀況良好的情況下，得到的結論，在2018年余下的月份或有變數，但若天氣狀況持續(xù)良好，則未來棕櫚油供應壓力是顯而易見的。USDA3月油籽報告預計2017/2018年度全球棕櫚油產量達到創(chuàng)紀錄的6977.4萬噸，較上年度增加7.5%，主產國印尼棕櫚油產量達到3850萬噸，較上年增加6.9%;馬來西亞棕櫚油產量達到2050萬噸，較上年增加8.6%，這與筆者預估的數據較為接近，2018年將迎來棕櫚油的大豐收。

關注印度3月棕櫚油進口數據

印度是棕櫚油的消費大國和進口大國，2017年印度進口棕櫚油1060萬噸，占全球進口量的38.5%，而且印度也是全球棕櫚油進口增量的最大貢獻國，2017年印度棕櫚油進口較2016年增加125.9萬噸，占2017年全球進口增量的88.66%。印度、歐盟和中國是全球三大棕櫚油進口國，2017年進口量之和占全球79.55%，但歐盟和中國2017年進口量較上年均有所回落，預期2018年棕櫚油進口量也變化不大，所以印度棕櫚油進口數量的變化就成為改變棕櫚油供求預期的重要因素。印度1-2月份的棕櫚油進口數據顯示，兩個月棕櫚油進口額71.69萬噸，較去年同期增長42.49%，但3月1日印度政府宣布再度提高棕櫚油進口關稅，將毛棕櫚油進口關稅從30%上調至44%，將精煉棕櫚油進口關稅從40%上調至54%。關稅提高后，增加了棕櫚油進口成本，對棕櫚油進口量有多少沖擊，也將在3月份的進口數據顯現出來。

齋月需求促4月庫存成年內低點

今年穆斯林的齋月是5月16日至6月15日，齋月將刺激棕櫚油需求，齋月來臨前，油脂商一般會提前一個月備貨。4月10日消息：船運調查公司AmSpec Agri馬來西亞公司稱，2018年4月1日到10日期間，馬來西亞棕櫚油出口量為449,997噸，比3月份同期提高25.6%，數據已經顯示齋月需求在提振棕櫚油出口。從馬來西亞棕櫚油局公布的月度庫存數據看，歷年棕櫚油庫存易在4至6月形成年內低點，主要是春季后棕櫚油需求雖然增加，但產量也會隨著增加，最終超過需求，所以4至6月份易出現年內庫存的低點，今年齋月備貨高峰在4月份，之后將進入一個相對的低潮期。2018年棕櫚油產量將有增長，4月后隨著產量增加，消費減少，庫存將會快速增加，所以2018年的庫存低點極有可能出現在4月份。從歷史行情走勢看，在四月份多次形成行情的階段拐點，在2012年4月和2016年4月成為階段高點，而在2015年4月和2017年4月則是階段低點，加上今年棕櫚油庫存低點也可能在4月份，因此也要關注棕櫚油在4月探底企穩(wěn)，展開反彈的可能性。

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